Особенности валютных отношений в мировой экономике. Лекция: валютные отношения в мировой экономике Валютные отношения в мировой экономике

В мировом хозяйстве невозможно обойтись без налаженной системы валютных (денежных) и кредитных отношений между странами.

Развитие международных валютных отношений обусловлено формированием мировой системы хозяйства.

Экономические отношения между государствами по поводу обмена товарами на мировом рынке объективно приводят к международным валютным отношениям.

Международные валютные (денежные) отношения - это экономические отношения, связанные с функционированием национальных валют на мировом рынке, денежным обслуживанием товарообмена между странами, использованием валюты как платежного средства и кредита.

Валютные отношения так или иначе сопровождают международную торговлю, вывоз капитала за рубеж, научнотехнический обмен, кредитование, международные расчеты и иные экономические и культурные связи между государствами.

Различают национальную и мировую валютные системы.

Национальная валютная система представляет собой форму организации валютных отношений страны, которая определяется национальным законодательством.

Мировая валютная система - это форма организации международных валютных отношений, обусловленная развитием мирового хозяйства и юридически закрепленная международными соглашениями.

Государственное и межгосударственное регулирование валютных отношений находит свое выражение в валютной политике.

Валютная политика представляет собой совокупность экономических мер, проводимых в жизнь государственными органами и международными учреждениями в соответствии с их программными целевыми установками.

Валютная система России имеет свою историю. В истории рубля отражаются история нашего государства, его экономические реформы и эпохи процветания.

Термин "рубль" возник еще в XIII в. в Новгороде. Рублем стала называться половина рубленой гривни - слитка серебра весом около 200 г, которая служила в то время денежной и весовой единицей. С 1534 г., когда образовалась единая монетная система Русского государства, рубль стал ее основной денежной единицей. В начале XVII в. серебряное содержание рубля составило 48 г. При Петре I была создана первая в мире десятичная монетная система, основной единицей которой оставался рубль, равный 100 копейкам.

В 1769 г. правительство России выпустило первые бумажные рубли - ассигнации. В 1841 г. в обращении появился бумажный кредитный рубль.

В 1897 г. было объявлено о переводе рубля на золотую основу (0,774 г золота).

Первый советский рубль выпущен в 1919 г. в виде кредитного билета. В 1921 г. в РСФСР выпущены первые серебряные советские монеты.

Денежной реформой 19221924 гг. в обращение были выпущены бумажный червонец с золотым обеспечением, равным золотому содержанию дореволюционной десятирублевой монеты, и казначейские билеты.

В 1950 г. рубль был переведен на золотую основу с содержанием 0,222 г чистого золота. В 1961 г. с повышением в СССР масштаба цен в 10 раз золотое содержание рубля было определено в 0,987412 г чистого золота. Таким оно оставалось до 1992 г.

В конце XIX столетия одна страна за другой стали переходить к золотой валюте, при которой мерилом стоимости и платежным средством стал один металл - золото. Официально к золотой валюте страны Европы перешли в 18711898 гг., США -в 1900 г.

1,504 г золота, в 1934 г. - 0,889, в 1971 г. - 0,818 г.

15 августа 1971 г. президент США выступил с заявлением, что Вашингтон отменяет размен долларов на золото. Заявление президента практически отменило золотое содержание доллара США. 1 апреля 1978 г. было принято Ямайское валютное соглашение, по которому золото не является более основой международных расчетов. Бумажный доллар приобрел небывало высокую, фантастическую цену.

Законом РФ от 25 сентября 1992 г. № 35371 "О денежной системе Российской Федерации" было объявлено, что "официальной денежной единицей (валютой) Российской Федерации является рубль. Введение на территории Российской Федерации других денежных единиц и выпуск денежных суррогатов запрещаются" (ст. 3).

Этим Законом также объявлено: "Официальное соотношение между рублем и золотом или другими драгоценными металлами не устанавливается". Официальный курс рубля к денежным единицам других государств определяется и еженедельно публикуется Центральным банком Российской Федерации (Банком России).

Таким образом, валютная система Российской Федерации закреплена национальным законодательством. Основой ее является установленная законом денежная единица государства (российский рубль), которая в международных экономических отношениях становится валютой.

Основным законодательным актом, регулирующим валютные отношения Российской Федерации, является Федеральный закон от 10 декабря 2003 г. № 173ФЗ "О валютном регулировании и валютном контроле". В Законе определены основные понятия: иностранная валюта и валютные ценности, текущие операции валютного баланса, капитальные операции. Определены также ключевые понятия валютного законодательства: резидент, нерезидент, режимы валютного регулирования. Этим Законом установлено, что резиденты могут иметь счета в иностранной валюте, не являющейся свободно конвертируемой валютой, в банках за пределами территории Российской Федерации для расчетов по договорам международного строительного подряда, заключенным с субподрядчиками, выполняющими отдельные виды работ (услуг), расчетов, связанных с закупкой необходимых для исполнения указанных договоров товаров, и расчетов с командированными специалистами - гражданами Российской Федерации. Резиденты обязаны уведомить налоговые органы по месту своего учета об открытии указанных счетов и ежемесячно отчитываться о движении денежных средств на этих счетах с приложением банковских выписок по таким счетам.

Валютный контроль в Российской Федерации осуществляется Правительством Российской Федерации, органами валютного контроля и агентами валютного контроля в соответствии с законодательством РФ. Органами валютного контроля в РФ являются Центральный банк РФ, федеральные органы исполнительной власти, уполномоченные Правительством РФ. Агентами валютного контроля являются уполномоченные банки, подотчетные Центральному банку РФ. Контроль за совершением валютных операций кредитными организациями и валютными биржами осуществляет Центральный банк РФ.

Характер валютных отношений во многом зависит от конвертируемости валюты стран. Валюты делят на свободно конвертируемые, частично конвертируемые, неконвертируемые.

Свободно конвертируемой валютой принято называть валюту, которая свободно, без ограничений обменивается на другую иностранную валюту. Свободно конвертируемой валютой стали: доллар США, канадский доллар, японская иена, валюты стран - членов Европейского сообщества (Общего рынка) и некоторые другие.

Частично конвертируемой называют национальную валюту страны, в которой применяются отдельные ограничения на некоторые виды валютных операций. Частично конвертируемая валюта обменивается только на некоторые иностранные валюты, но не на все.

Неконвертируемой (замкнутой) называют валюту, которая применяется (используется) только в пределах одной страны и не обменивается свободно на иностранные валюты. Среди валют есть термин "мягкие" валюты. К "мягким" валютам относят валюты, курс которых постепенно падает.

Российский рубль прошел путь от неконвертируемой валюты к разряду валют с внутренней конвертируемостью. Он свободно обменивается на валюту внутри России и в странах СНГ.

Московская межбанковская валютная биржа ряд лет проводит операции по куплепродаже за рубли валют стран СНГ - украинских гривен, белорусских рублей, казахстанских тенге.

Международная торговля товарами, вывоз капитала за рубеж, реализация научнотехнической продукции неразрывно связаны с обменом валют. Обычно экспортер стремится продать свой товар за свободно конвертируемую иностранную валюту. Импортер обменивает свою национальную валюту на иностранную для оплаты товаров, купленных за рубежом. Для обеспечения эквивалентности обмена используется валютный курс.

Валютный курс - это соотношение между национальной и иностранной валютой. Валютный курс определяется в основном покупательной способностью каждой из валют, которая, в свою очередь, зависит от спроса и предложения товара, спроса и предложения национальной валюты на валютном рынке, обеспеченности валюты национальным богатством страны, устойчивости валюты и доверия к ней.

В валютнофинансовом механизме СССР действовали три разновидности курса рубля к иностранным валютам: официальный, коммерческий, рыночный.

Центральным банком для установления официального курса наряду с экономическими факторами учитываются спрос и предложение национальной валюты на валютной бирже. В 1992 г. была основана Московская межбанковская валютная биржа. Среди учредителей этой биржи - Центральный банк РФ, что позволяет ему проводить активную политику на валютном рынке, влиять и устанавливать официальный курс рубля.

В бухгалтерском учете российских организаций для пересчета иностранной валюты в рубли применяется только официальный курс рубля.

Коммерческий курс рубля введен с 1 ноября 1990 г. из расчета 1,8 руб. за 1 долл. США. Он применялся при экспортноимпортных операциях для международных расчетов по торговым и иным операциям.

В соответствии с Указом Президента РФ от 15 октября 1992 г. "О либерализации внешнеэкономической деятельности на территории Российской Федерации" коммерческий курс рубля теперь не устанавливается.

Рыночный курс рубля - курс, формируемый на валютной бирже на основе текущего спроса и предложения при совершении валютных сделок. По рыночному курсу на внутреннем рынке осуществляется купляпродажа иностранной валюты.

Установление валютного курса Центральным банком РФ или нормативноправовым актом Правительства страны называют котировкой валюты.

По данным Центрального банка Российской Федерации официальные курсы иностранных валют к рублю Российской Федерации для целей учета и таможенных платежей на 1 января 2006 г. были следующие1:

Нынешний курс рубля к доллару признается нереальным. Он не отражает их реальное соотношение. Сегодняшний курс доллара чрезвычайно завышен, что наносит ущерб российской экономике.

Необоснованно занижен не только курс рубля по отношению к доллару, но и курс многих других валют стран СНГ. Это нанесло значительный урон международной торговле и экономике стран СНГ и России, а также породило волну спекуляции наличности на денежном рынке.

Для решения проблемы конвертируемости валюты и установления реального курса необходима стабилизация экономического, социального положения и денежного обращения внутри страны, повышение конкурентоспособной продукции на внутреннем и внешнем рынке, укрепление внешнего платежного баланса, ограничение инфляции до минимума.

Динамика курса доллара по отношению к рублю по данным Центрального банка РФ приведена в табл. 21.8.

Колебание курсов национальных денежных единиц обусловлено двумя основными факторами: вопервых, реальными стоимостными соотношениями покупательной способности валют на внутренних рынках зарубежных стран; вовторых, спросом и предложением национальных валют на международном рынке, подверженными постоянным изменениям в связи с переливом капиталов из одной страны в другую.

Как видно из таблицы, уровень долларизации экономики России очень высокий. Объяснить это можно нестабильностью российской экономики, вызванной проведением рыночных реформ, значительным снижением - более чем в 2 раза - объемов промышленного и сельскохозяйственного производства (2000 г. по отношению к 1990 г.). Доля России в международной торговле снизилась и сейчас составляет около 2%.

Укрепление престижа рубля связано с обеспечением подъема промышленного и сельскохозяйственного производства в Российской Федерации. Второй путь связан с усилением государственного контроля за операциями на валютном

1 Российский статистический ежегодник, 2006. С. 772. Курсы установлены без обязательств Банка России покупать и продавать указанные валюты по данному курсу.

рынке. Одной из мер на этом пути является изменение порядка расчетов по операциям куплипродажи на валютных биржах страны. Требуется установить жесткий контроль за вывозом иностранной валюты за рубеж, осуществить реальные меры по снижению темпов инфляции.

Международные расчеты по торговым операциям осуществляются, как правило, в свободно конвертируемой валюте, замкнутых иностранных валютах. Основная часть расчетов по коммерческим операциям осуществляется безналичным путем. Расчеты производятся, как правило, через банки, установившие друг с другом корреспондентские отношения, т. е. имеющие договоренность о порядке и условиях проведения банковских операций. Корреспондентские отношения оформляются путем заключения межбанковского соглашения. Банки, установившие корреспондентские отношения, обмениваются документами (карточками образцов подписей, телеграфными переводными ключами и др.).

В мировой практике сложились определенные формы расчетов, способы их оформления и оплаты платежных документов.

По экономическому содержанию международные расчеты подразделяются на две группы: а) торговые и б) неторговые.

Торговые включают следующие виды расчетов:

платежи и поступления по внешнеторговым операциям;

платежи и поступления по международному кредиту;

платежи и поступления по международным перевозкам грузов различными видами транспорта (морским, железнодорожным и др.).

К неторговым расчетам относят:

платежи по содержанию дипломатических организаций, торговых, консульских и иных представительств и международных организаций;

расходы по пребыванию различных делегаций, групп специалистов и граждан в других странах;

переводы денежных средств за границу по поручению общественных организаций и частных лиц.

Во внешней торговле выполняются следующие виды платежей:

авансовые платежи, осуществляемые с помощью перевода;

платежи при поставке товара или после поставки на основании представленных документов (с помощью аккредитива или "инкассо"). В последние годы получает распространение в международном платежном обороте использование пластиковых карточек и чеков;

платежи по поступлению товаров и счетов, осуществляемые в виде переводов;

платежи по наступлению срока платежа.

Платежи производятся, как правило, через, зарегистрированные иностранные банки, находящиеся в стране плательщика, либо через филиалы, отделения иностранных банков Платежные операции осуществляют иностранные банки, с которыми установлены корреспондентские отношения, т. е. с которыми имеются соглашения о порядке и условиях проведения банковских операций. Корреспондентские отношения устанавливаются с банками тех стран, которые имеют дипломатические отношения. При отсутствии дипломатических отношений необходимо согласование с центральными банками государств.

Основными формами расчетов являются банковский перевод, инкассо и документарный аккредитив. Реже используются вексельная форма расчетов и чековая.

Важное значение в области валютной интеграции и международных расчетов имело образование в 1979г. Европейской валютной системы (ЕВС). Она была основана на трех элементах: европейской валютной единице - ЭКЮ, механизме валютных курсов, механизме кредитования. Эта система обеспечивала относительную стабильность обменных курсов национальных валют и коллективное противостояние американскому доллару.

Ключевым элементом ЕВС стало создание европейской валютной единицы - евро.

После 1 июля 2002 г. евробанкноты и евромонеты стали единственным платежным средством в странах европейского Общего рынка. Это означает, что доллар США в этих европейских странах вытесняется из обращения.

Для регулирования денежного обращения функционирует Европейский центральный банк, который обеспечивает единую валютную политику стран - членов Европейской валютной системы, в которую входят 14 стран Европы.

21.5. Международные кредитнофинансовые организации

Кредитнофинансовые отношения - это экономические отношения между кредитором и заемщиком при использовании кредита (ссуды) в денежной или товарной форме на условиях возвратности и обычно с выплатой процента.

В кредитнофинансовые отношения вступают почти все участники международных экономических отношений. Особенно нуждаются в кредитах участники внешней торговли. У одних - импортеров - ощущается недостаток валюты, чтобы рассчитаться с экспортером, и они прибегают к организации, которая может дать им кредит. У других организацийэкспортеров недостает средств, для того чтобы осуществить инвестиционный проект за рубежом. Международные кредитные отношения не ограничиваются отношениями организацийэкспортеров, они неразрывно связаны с международными кредитнофинансовыми организациями.

Кредитование в иностранной валюте имеет следующие основные разновидности:

¦ кредитование экспортноимпортных операций внешней (международной) торговли;

¦ кредитование государственных нужд, связанных с погашением внешней задолженности иностранным государствами банкам;

кредитование совместных инвестиционных проектов государств, фирм, корпораций;

кредитование банков по расчетным операциям;

иные формы кредитования.

В выполнении кредитнофинансовых операций и в поддержании стабильности международных расчетов важнейшая роль принадлежит международным кредитным и финансовым институтам (организациям).

Международные кредитнофинансовые институты - это международные организации, созданные на основе межгосударственных соглашений с целью регулирования кредитнофинансовых отношений между странами, содействия развитию экономических отношений, оказания кредитной политики.

Крупнейшими специализированными международными кредитнофинансовыми организациями являются следующие:

1. Международный валютный фонд (МВФ), созданный на основе БреттонВудских (США) соглашений в 1944 г., начал функционировать с 1947 г., является международной валютнофинансовой организацией. Значится в виде специализированного органа Организации Объединенных Наций. Цели создания МВФ: 1) содействие развитию международной торговли и валютного сотрудничества путем установления норм регулирования валютных курсов и контроля за их соблюдением, многосторонней системы платежей и установления валютных ограничений; 2) предоставление кредитных ресурсов своим членам при валютных затруднениях, связанных с неуравновешенностью платежных балансов; 3) предоставление кредитов странам, испытывающим трудности в области платежного баланса.

Кредитные операции осуществляются только с официальными органами стран: центральными банками, казначействами, валютными стабилизационными фондами. Кредиты предоставляются в иностранной валюте или в форме продажи иностранной валюты на национальную валюту.

Предоставляемые кредиты делятся на виды в зависимости от причины, вызвавшей несбалансированность внешних платежей. Решение о выдаче кредита принимается голосованием членов МВФ. Все страны при голосовании зависят от финансовой квоты в МВФ.

Вступая в МВФ, каждая страна вносит определенную сумму, называемую квотой (вклад по подписке), - своего рода членский взнос. Квоты образуют объединенные денежные запасы, которыми МВФ пользуется для предоставления займов. Квоты определяют вес каждого члена МВФ.

Устав МВФ трижды пересматривался - в 1969 г., 1976 г. и 1992 г. Согласно Уставу высший орган МВФ - Совет управляющих, в который входит каждая страна - член МВФ (обычно это министры стран) сроком на 5 лет. Управляющие собираются на сессии один раз в год. Наибольшее количество голосов имеют США (18,2%), Германия (5,6%), Канада (3,0%), Англия (5,1%), Франция (5,1%), Италия (3,1%), Россия (2,9%) и т. д.

На сессии МВФ избирается Исполнительный совет в составе 22 исполнительных директоров для контроля за деятельностью стран, которым были выданы кредиты.

ПерсоналМВФ насчитывает 2000 человек и возглавляется исполнительным директоромраспорядителем, который является также главой Исполнительного совета. Основной персонал находится в штабквартире МВФ в Вашингтоне.

В МВФ вступили 178 стран, полагая, что МВФ будет помогать росту международной торговли и созданию рабочих мест в экономике государств.

Сейчас МВФ дает кредиты странам, испытывающим острую нужду в выполнении финансовых обязательств по отношению к другим странам, Кредиты выдаются при условии, что страна, которой дается кредит, обязуется проводить экономические реформы по программе МВФ. При этом МВФ диктует стране, на какие цели и как расходовать предоставленный кредит. Затем через своих экспертов собирает информацию в стране о проводимой государством экономической политике.

В настоящее время (по имеющимся данным) страназаемщик вносит в МВФ плату за услуги и компенсационные за подтверждение обязательства выдать кредит - 0,5% от занятой суммы, а также выплачивает проценты: как правило, 9% годовых.

Приоритетным направлением в деятельности МВФ стала выдача кредитов на реорганизацию экономики государств, субсидирование политики рыночных реформ. Чтобы быть уверенным в том, что кредитные средства используются на эти цели, МВФ тщательно контролирует ход экономического развития страны в течение периода, на который выдан кредит, дает правительству консультации по проведению реформ в экономике, налоговой системе, банковском деле.

Страны - члены Международного валютного фонда обязаны предоставлять ему информацию о золотых запасах и валютных резервах, о состоянии экономики, платежного баланса, денежного обращения, заграничных инвестициях. Эти данные МВФ использует для определения платежеспособности стран.

Руководитель МВФ заявил, что в 2003 году Россия сможет получить еще один транш МВФ. Почему в 2003 году? Можно предположить, что дело в так называемой российской "проблеме 2003 года": именно тогда, предположительно, должны были слиться в один фокус финансовые и социальные беды России. Однако получение транша в 2003 году было маловероятно в связи со сложившейся ситуацией.

2. Международный банк реконструкции и развития (МБРР) создан в 1945 г. на основе БреттонВудских (США) соглашений ряда стран. Создавался как специализированное учреждение ООН. Операции начал в 1946 г. Сейчас это межправительственная финансовая организация, которую ныне называют Всемирным банком. Руководящие органы - Совет управляющих и Директорат (исполнительный орган). В составе Совета управляющих - министры финансов странучастниц и руководители центральных банков. Совет созывается один раз в год. Основные задачи МБРР: 1) стимулирование экономического развития стран - членов МБРР; 2) содействие развитию международной торговли; 3) поддержание платежных балансов путем предоставления долгосрочных займов под достаточно высокий процент.

Займы предоставляются как государственным, так и частным предприятиям при наличии гарантий их правительств. Часть кредитов направляется в местные (региональные) банки развития, которые перераспределяют полученные от МБРР средства.

Членами МБРР могут быть только страны - члены МВФ. Вес страны при голосовании зависит от доли акционерного участия в капитале МБРР. В настоящее время "семерка" государств (США, Япония, Германия, Англия, Франция, Италия, Канада) обладает 50% всех голосов в Банке. Уставный капитал Банка - 175 млрд долл. Из 179 нынешних членов Банка Россия является одним из его акционеров. СССР оформил свое членство в Банке в 1991 г. В 1993 г. в Москве открыто представительство Банка.

По информации Банка, российская программа приватизации оказалась наиболее крупной их всех когдалибо реализованных в мире. Банк поддержал усилия правительства, дав свои политические рекомендации и выделив заем на проект по осуществлению приватизации в 90 млн долл. США и заем на развитие банковской системы в 200 млн долл. США.

Персонал Банка составляет около 6000 человек. Штабквартира его находится в Вашингтоне.

3. Европейский банк реконструкции и развития (Евробанк)

учрежден в 1990 г. Согласно учредительным документам Банк имеет целью оказание содействия странам Центральной и Восточной Европы в переходе к открытой экономике, ориентированной на рынок, а также в развитии частной предпринимательской инициативы. Соглашение о создании Европейского банка реконструкции и развития принято представителями стран в Париже. Это первый в Европе международный финансовый институт, в котором США не играют лидирующую роль. Активную роль в создании Евробанка сыграл СССР.

В учредительных документах Банка записано, что ЕБРР обеспечивает финансирование конкретных проектов, инвестиционных проектов, инвестиционных программ, а также технического содействия в реконструкции и развитии инфраструктуры.

Членами Банка первоначально были 12 стран, в том числе СССР, а с 1992 г. - Россия. В 1995 г. у Банка было 60 акционеров из 58 стран. Банк имеет капитал в 10 млрд ЭКЮ.

Ныне Евробанк имеет трехступенчатую структуру управления: Совет управляющих, Совет директоров и Президент банка.

Совет управляющих имеет право высшего органа управления Банком. Совет директоров состоит из 23 человек из стран - членов Банка. Президент Банка избирается на Совете управляющих сроком на 5 лет.

Штабквартира Евробанка размещается в Лондоне.

4. Европейский инвестиционный банк (ЕИБ). Создан в 1958 г. по Римскому договору рядом государств Европы. Цели создания Банка: 1) поддержка проектов, имеющих значение для нескольких стран - членов Европейского сообщества; 2) финансирование развития остальных регионов Европы.

Банк предоставляет долгосрочные кредиты (до 20 лет) и гарантии частным и государственным предприятиям в целях развития отдельных регионов. Банк выдает кредиты на реконструкцию и строительство предприятий, создание совместных железных и автомобильных дорог, конверсию предприятий.

Европейский инвестиционный банк - учреждение с автономным финансовым статусом. Руководящий орган - Совет управляющих (в составе министров финансов странучастниц), который определяет кредитную политику, утверждает годовые балансы, принимает решения о предоставлении кредитов и гарантий, о выпуске займов и размере процентных ставок.

Уставный капитал Банка - 14,4 млрд ЭКЮ, резервы - 1,6 млрд ЭКЮ. Учредителями Банка являются 10 государств. Сейчас Банк работает с 60 странами Европы и Африки.

5. Международная финансовая корпорация (МФК) образована в 1956 г. по инициативе США. Является филиалом Международного банка реконструкции и развития (Всемирного банка).

Цель создания Международной финансовой корпорации: 1) развитие частного предпринимательства стран; 2) участие в формировании капитала частных предприятий; 3) предоставление кредитов без государственной гарантии высокорентабельным частным предприятиям. Кредиты выдаются сроком до 15 лет в размере до 20% стоимости проекта.

МФК имеет собственный капитал, органы управления и отдельный штат сотрудников.

6. Европейский фонд валютного сотрудничества (ЕФВС) создан в 1973 г. в рамках Европейской валютной системы. Цели создания ЕФВС: 1) предоставление кредитов на покрытие дефицита платежного баланса стран - членов ЕФВС; 2) укрепление Европейской валютной системы.

Кредиты предоставляются странам при условии выполнения ими программ стабилизации экономики.

ЕФВС выполняет в рамках Европейской валютной системы функции кредитнорасчетного обслуживания стран-членов ЕВС.

7. Банк международных расчетов (БМР) - межгосударственный валютнокредитный банк. БМР организован в 1930 г. центральными банками Англии, Германии, Франции, Италии, Бельгии и группой американских банков во главе с Банкирским домом Моргана. Соглашение о создании банка подписано в Базеле (Швейцария).

В 19311933 гг. к БМР присоединились центральные банки других стран Европы. В 19501970 гг. в банк вступили Япония, Канада, ЮАР. В 1982 г. членами БМР стали восточноевропейские страны (кроме СССР, ГДР и других социалистических стран, которые создали Международный банк экономического сотрудничества).

Задачи банка: 1) облегчить расчеты по репарационным платежам Германии и военным долгам; 2) содействовать сотрудничеству центральных банков и расчетам между ними.

Свою главную функцию содействия расчетам между центральными банками стран БМР сохраняет до сих пор. Он объединяет банки 30 стран, главным образом европейских государств. С 1979 г. БМР проводит расчеты между банками стран - участниц Европейской валютной системы, выполняет функции депозитария Европейского объединения угля и стали, совершает операции по поручениям отдельных стран.

Банк международных расчетов выполняет депозитные, кредитные, валютные операции, куплюпродажу и хранение золота, выступает агентом центральных банков.

Будучи западноевропейским международным банком, БМР осуществляет межгосударственное регулирование валютнокредитных отношений.

Представленные здесь кредитнофинансовые организации являются наиболее крупными и влиятельными международными институтами, созданными на основе международных соглашений.

Кроме указанных выше организаций в мире имеется еще множество региональных кредитнофинансовых организаций. Например, можно отметить такие организации, как Банк Франции для внешней торговли, Африканский банк развития, Азиатский банк развития, инвестиционные агентства и др.

Россия имеет задолженность по кредитам, полученным ранее у зарубежных частных банков, у ряда зарубежных стран и у международных кредитнофинансовых организаций.

Зарубежные частные банкикредиторы объединились в Лондонском клубе банковкредиторов. Переговоры с этим клубом о реструктуризации платежей (об отсрочке платежей) и выплате долгов Правительство РФ поручило Внешэкономбанку России.

Зарубежные государствакредиторы объединены в Парижском клубе. К обязательствам России перед Парижским клубом относят задолженность по кредитам, предоставленным России и странам СНГ государствами и банками в рамках межправительственных соглашений под гарантии правительств.

Как известно, валюта - это денежная единица отдельно взятой страны или группы стран. Национальная валюта – денежные носители (наличные денежные знаки, средства на счетах), выпускаемые в обращение определенным государством и имеющие законное хождение на его территории. В России это российский рубль, сотая часть которого равна копейке. Состав национальной валюты Российской Федерации определен законом «О валютном регулировании и валютном контроле».

Иностранная валюта – денежные знаки, выпущенные Центральными банками иностранных государств и иные платежно-расчетные документы в валюте иностранных государств.

Коллективная (международная) валюта – искусственно созданные расчетные инструменты, предназначенные для формирования условного масштаба цен , сопоставления различных национальных валют между собой, проведения взаимных расчетов по широкому кругу международных операций. К ним относятся:

– специальные права заимствования (SDR) - 1969 г. – совокупность 4-х валют для определения курсов, имеет статус резервной;
– ЭКЮ (European Currency Unit) - 1979 г. – совокупность 9-и валют, существует только в безналичной форме;
– евро (EURO) :

• с 1.01.1999 г. – совокупность 12-ти европейских валют, безналичная форма ;
• с 1.01.2002 г. – появилась наличная форма евро, утратила коллективный характер, становится иностранной, т.к. не устанавливается курс к национальным валютам.

Классификация валют представлена в таблице :

Конвертируемость - это возможность свободного обмена национальных денежных знаков на иностранную валюту по широкому кругу финансово-кредитных, расчетных и торговых операций.

Валютный курс – цена денежной единицы одной страны, выраженная в денежной единиц другой страны или в международных денежных единицах (стоимостное соотношение двух валют). Более всего влияют на курсы валют соотношения покупательной способности валют, темпы инфляции, спрос и предложение валют на международных валютных рынках.

Валютная котировка – установление валютного курса, т.е. курса пересчета иностранной валюты к национальной или наоборот. Существует прямой и косвенный метод валютной котировки. При прямой котировке за единицу принимается иностранная валюта, а национальная при этом служит соизмериамой (наиболее распространена, в том числе и в России). При косвенной котировке единица национальной валюты приравнивается к определенному количеству иностранной.

Валютная политика – совокупность мероприятий, проводимых в рамках национальной экономики для обеспечения экономического роста, поддержания платежного баланса, снижения безработицы и инфляции, осуществляемых через воздействие на национальную валюту, валютный курс, валютные операции.

Валютная политика строится на основе валютного законодательства, валютных соглашений, заключаемых между государствами. Ее проводником является Центральный банк, формулирующий цели, которые должны быть достигнуты в результате реализации согласованной с правительством страны политики. Целями валютной политики могут быть :

• укрепление национальной денежной единицы;
• формирование и накопление валютных резервов;
• обслуживание государственных обязательств по внешнему долгу;
• регулирование движения иностранного капитала;
• регулирование движения отечественного капитала.

Валютный рынок. Классификация валютных рынков. Участники валютного рынка

Валютный рынок – это совокупность экономических отношений, возникающих при осуществлении операций купли-продажи иностранных валют в разных носителях на основе спроса и предложения.

Классификация валютных рынков представлена в таблице :

Участники валютного рынка :

• центральные банки (управление золотовалютными резервами , проведение валютных интервенций);
• коммерческие банки (ведут счета участников валютного рынка);
• валютные биржи (официальные центры формирования валютных курсов);
• экспортеры и импортеры – предприятия и организации, осуществляющие внешнеторговые операции;
• посреднические предприятия и организации (инвестиционные фонды, брокерские компании);
• частные лица (осуществляют неторговые операции в области туризма, получения образования).

Международная валютно-кредитная система. Платежный баланс страны

Международная валютно-кредитная система – совокупность , договоров и правил проведения в международных расчетах . Эволюция:

1. 1867-1914 гг. – Парижская валютная система – 30 государств утвердили золотомонетный стандарт. Ее особенности:
- резервы государств формировались в золоте;
- система фиксированных обменных ставок, паритеты которых устанавливались относительно золота;
- валюты свободно обменивались, в расчетах преобладали английские фунты стерлингов.

2. 1922-1929 гг. – Генуэзская валютная система – золотослитковый стандарт, золото – резервный актив, золотые монеты из обращения ушли. Ее особенности:
- объем денег в обращении превышал объем хранимого металла;
- разменными на золото валютами были доллар США, английский фунт стерлингов, французский франк.

3. 1944-1972 гг. – Бреттон-Вудская валютная система – золотодевизная валютная система (девизы - иностранные валюты). Ее особенности:
- сохранение стабильности сложившихся курсов валют;
- утверждение доллара США основной платежной единицей в расчетах, а фунта стерлингов резервной валютой;
- доллар обменивался на золото Центральными банками и правительствами других стран в казначействе США по курсу 35$ за одну тройскую унцию (31,1гр.), в 1969г были введены SDR, в 1971г. США объявили о прекращении обмена.

4. 1976-1978 гг. – Ямайская (г. Кингстон) – бумажно-кредитная система. Ее особенности:
- золото перестало выполнять функцию денег;
- распространение стандартов SDR для снижения роли доллара США;
- странам предоставлялось право выбора любого режима валютного курса (поэтому стали выделяться и развиваться региональные валютно-кредитные системы, движение в этом направлении продолжается и сейчас).

Платежный баланс страны – баланс, отражающий соотношение произведенных и полученных платежей страны за некоторый период (месяц, квартал, год) по внешнеэкономическим, внешнеторговым и иным международным операциям. При определении платежного баланса страны пользуются методикой, предложенной Международным валютным фондом (МВФ).

Введено это понятие было Джеймсом Стюартом, представителем школы меркантилизма (17 век), считавшим источником общественного богатства активное сальдо торгового баланса.

Под государственным регулированием платежного баланса понимают широкий набор мероприятий (денежно-кредитных, валютно-финансовых, фискальных, административных и др.), целенаправленно воздействующих на основные статьи платежного баланса для того, чтобы отслеживать и регулировать входящие и исходящие денежные потоки, контролируя величину итогового сальдо.

Реализация внешнеэкономических связей стран мирового сообщества невозможна без широкого использования валютных отношений, т.е. тех экономических отношений, которые возникают при функционировании денег в международном обороте. Форма организации и регулирования валютных отношений, закрепленная в международных договорных и национально-правовых нормах, выражается в валютной системе.
Валютная система состоит из множества составляющих ее элементов.
Основой национальной валютной системы является денежная единица данной страны. В узком смысле слова ее и называют валютой этой страны. Можно утверждать, что валюта - это установленная законом денежная единица данного государства, используемая для измерения величины стоимости товара. В широком смысле слова валюта - это деньги, используемые в международных экономических отношениях.
Следующий элемент валютной системы - это показатель конвертируемости валют, т.е. их способности обмениваться на иностранные валюты. В соответствии с определением Международного валютного фонда, валюта считается конвертируемой, если она соответствует следующим критериям: может использоваться без ограничений для любых операций; без ограничений может обмениваться на любую другую валюту; данный обмен совершается по определенному официальному курсу. Обменное соотношение между национальной и иностранной валютами может устанавливаться государством или быть рыночным, т.е. определяться соотношением спроса и предложения па валютном рынке. Различают свободно конвертируемые, частично конвертируемые и неконвертируемые валюты, а также внутреннюю и внешнюю конвертируемость валют.
Свободно конвертируемые валюты - это валюты тех стран, где нет ограничений по текущим операциям платежного баланса, где отсутствуют какие-либо валютные ограничения для физических и юридических лиц, как своих, так и иностранных, допускается беспрепятственное использование валюты во всех видах иностранных операций. К частично конвертируемым относятся валюты тех стран, где сохраняются определенные валютные ограничения, распространяемые на какие-то сферы внешнеэкономической деятельности или на некоторые категории лиц. Неконвертируемые, или замкнутые, валюты - это валюты тех стран, где для своих граждан (резидентов) и иностранных граждан (нерезидентов) режим конвертабельности не распространяется. При внутренней конвертируемости полная свобода обмена национальных денежных знаков на иностранные предоставляется только резидентам, а в отношении нерезидентов сохраняется режим неконвертируемости. При внешней конвертируемости, наоборот, соответствующими свободами располагают только нерезиденты, тогда как физические и юридические лица данной страны подобной свободой не располагают.
Конвертируемость как связь c. мировым рынком подразумевает открытие внутреннего рынка для внешней конкуренции, следовательно, ставит национальную экономику в достаточно жесткие условия. При отсутствии необходимой государственной защиты это может привести к вытеснению неконкурентоспособных национальных производителей с рынка вследствие импорта продукции или проникновения иностранного капитала на внутренний рынок путем прямого инвестирования.
Введение страной обратимости национальной валюты ставит ее экономику в условия жесткой международной конкуренции, усиливает воздействие на ее функционирование внешних факторов, в том числе и негативных. Мировая практика свидетельствует о том, что введение конвертируемости всегда требует от экономики серьезной подготовки.
Среди конвертируемых национальных валют особое место занимают резервные (или ключевые) валюты. Они выполняют функции международного платежа и резервного средства, служат базой определения валютного паритета и валютного курса для других стран, широко используются для проведения валютных интервенций. К таким валютам относятся доллар США, германская марка, японская иена, фунт стерлингов и некоторые другие.
Важным элементом валютной системы является валютный курс - "цена" денежной единицы одной страны, выраженная в денежных единицах других стран. Основой валютного курса является валютный паритет - законодательно устанавливаемое соотношение между двумя валютами. В настоящее время валютный курс основывается на валютном паритете - соотношении между валютами, установленном в законодательном порядке, и колеблется вокруг него. Валютные паритеты могут устанавливаться также на основе международной валютной единицы СДР (специальных прав заимствования). С середины 70-х гг. паритеты стали вводиться на базе валютной корзины. Валютная корзина - набор валют, используемых при котировке иностранных валют для определения курса национальной или региональной валюты. При расчете валютной корзины в качестве "весов" используются данные о доле данной страны в совокупном валовом национальном продукте, внешнеторговом обороте соответствующей группы стран.
В каждый данный момент валютный курс может не совпадать с валютным паритетом. Отклонение валютного курса от его паритета определяется прежде всего состоянием платежного баланса страны. Платежный баланс - соотношение между суммой всех платежей, произведенных данной страной другим странам, и суммой всех поступлений, полученных ею от других стран. Если поступления платежей в данную страну превышают ее платежи за границу, то платежный баланс активен (имеет положительное сальдо), если наоборот - пассивен (имеет отрицательное сальдо). Если дефицит платежного баланса принимает хроническую форму, государство может быть вынуждено па девальвацию своей валюты; при устойчивом активном платежном балансе в целях ограждения своей экономики от неблагоприятного воздействия внешнего рынка национальная валюта может быть ревальвирована.
На состояние валютного курса оказывают влияние и такие факторы, как инфляция, степень использования данной валюты в международных расчетах, разница процентных ставок в разных странах, степень доверия к национальной валюте на мировом рынке.
Если государство жестко устанавливает курсовое соотношение своей национальной валюты с иностранными, ее валютный курс называют фиксированным. Если валютный курс официально не фиксируется, а зависит от спроса на валюту и се предложение, имеет место "плавающий" валютный курс. Однако последний тоже регулируем. Один из методов такого регулирования валютная интервенция, т.е. воздействие на курс национальной валюты путем купли-продажи иностранной валюты. Так, чтобы повысить курс национальной валюты, центральный банк продаст иностранную валюту в обмен на национальную, и наоборот.
Валютный курс является важным инструментом внешнеэкономической политики. Его состояние и динамика оказывают значительное воздействие на объем и структуру промышленного производства, внешней торговли, структуру занятости в стране, состояние экспортных и импортных цен, конкурентоспособность фирм.
Мировая валютная система в своем развитии прошла ряд этапов (называемых также типами валютных систем). Исторически первой возникла система золотого стандарта, существовавшая в форме золотомонетного и золотослиткового стандарта. Юридически оформлена в 1867 г. на Парижской конференции. Ее основные черты: обращение на внутреннем рынке золотых монет, считавшихся главной формой денег; исчисление цен всех товаров в золотых единицах; неограниченная чеканка золотых монет государственными монетными дворами; свободный размен всех других денег на золото по номиналу; законодательное установление золотого содержания каждой денежной единицы; отсутствие ограничений на ввоз и вывоз золота
Быстрое расширение товарного обращения привело к столь же быстрому росту количества кредитно-бумажных денег, вытеснявших золото из сферы обращения. 1914 г. считают датой распада системы золотого стандарта (лишь в США он еще сохранялся).
Некоторые страны пытались после первой мировой войны восстановить систему золотого стандарта в модифицированной форме, известной под названием золотослиткового стандарта. Суть се в следующем: золото признавалось в качестве главного элемента денежной системы; разрешался обмен банкнот на довольно крупные слитки золота (весом, как правило, в 12,5 кг); золото не использовалось в розничном товарообороте и полностью переместилось в оптовый и международный оборот.
На Генуэзской конференции в 1922 г. была утверждена система золотодевизного стандарта, в соответствии с которой центральным банкам разрешалось разменивать свои банкноты не на золото непосредственно, а на иностранную валюту (девизы), которая была, в свою очередь, разменной па золото. В качестве девизной валюты были избраны доллар и фунт стерлингов. Денежные системы 30 стран базировались на этой системе.
Кризис 1929-1933 гг. нарушил кратковременную валютную стабилизацию. Мировая валютная система распалась на ряд валютных блоков, представляющих собой группировки стран, использующих в качестве международного платежного средства валюту страны, возглавляющей блок, по отношению к которой они должны поддерживать курс своей валюты на определенном уровне. Распад мировой валютной системы на ряд самостоятельных валютных блоков весьма отрицательно сказался на развитии внешнеэкономических связей и в частности на развитии внешней торговли. Возник вопрос о необходимости выработки международных норм, регулирующих валютные отношения между странами в послевоенном мире.
В 1944 г. на конференции в Бреттон-Вудсе (США) было выработано соглашение о будущей мировой валютной системе, получившей одноименное название. Принципы, на которых базировалась Бреттонвудская валютная система, сводилась к следующему: функция мировых денег сохранялась за золотом при одновременном использовании в качестве резервных валют доллара США и английского фунта; обмен долларов на золото центральными банками и правительственными учреждениями других стран в казначействе США по курсу 35 дол. за 1 тройскую унцию (примерно 31,1 г); введение фиксированных валютных паритетов, выраженных в долларах или золоте; рыночные курсы валют не могли отклоняться от фиксированных паритетов больше чем на + 1 %; страны- участницы обязывались не производить одностороннего изменения своих валютных курсов. Для внедрения и руководства принятой системой был основан Международный валютный фонд. Бреттонвудская система закрепляла господствующее положение доллара США во внешнеэкономических отношениях.
Валютное преобладание США было подорвано в 60-е гг. Огромные военные расходы, реализация политики "холодной войны" привели к дефициту платежного баланса страны. Длительный дефицит платежного баланса вызвал утечку золота из США. Средством покрытия пассивного сальдо платежного баланса являлись и доллары США (коль они были резервной валютой). Со временем за пределами США скопилось огромное количество американской валюты. По мере того, как углублялся дефицит платежного баланса США и таяли их золотые запасы, доверие к доллару стало падать. Началось массовое "бегство от доллара". В 1968 г. США частично, а в 1971 г. полностью отменяют свободный обмен долларов на золото. Девальвации доллара США в 1971 г. на 7,89 % и в 1973 г.- на 10 % свидетельствовали о том, что Бреттонвудская валютная система практически перестала существовать.
Нынешний этап в развитии мировой валютной системы связан с Ямайским соглашением (вступило в действие с 1978 г.), положившим начало новой, Ямайской валютной системе. Основные принципы ее функционирования-, отмена твердой официальной цены на золото, что равносильно отмене золотого содержания всех валют; разрешена покупка и продажа золота по рыночным ценам; прекращение обмена долларов на золото для центральных банков и правительственных органов; допускался режим "свободного плавания" валют; признавалось право на образование региональных валютных группировок; в качестве мировых денег стали использовать некоторые национальные валюты (доллар США, японская иена, марка ФРГ и некоторые другие) и международные расчетные единицы - СДР. СДР - международные платежные и резервные средства, выпускаемые МВФ и используемые для безналичных международных расчетов путем записей на специальных счетах и в качестве расчетной единицы МВФ.
Применение в международных валютных отношениях различных национальных и интернациональных валют хотя формально и лишило доллар монопольной роли резервной валюты, практически не поколебало его главенствующего положения в мировой валютной системе.
В рамках мировой валютной системы основными регулирующими структурами выступают Международный валютный фонд и Международный банк реконструкции и развития.
Международный валютный фонд (МВФ) - центральный регулирующий орган мировой валютной системы. Его основные задачи: обеспечение постоянного механизма межправительственных консультаций и сотрудничества по валютным проблемам; стабилизация валютных курсов и предотвращение обесценивания национальных валют; предоставление кредитов для урегулирования дефицитов платежных балансов; пополнение запасов валют своих членов через выпуск и распределение СДР; образование своих финансовых ресурсов преимущественно за счет квот-взносов своих членов
Международный банк реконструкции и развития (МБРР) - межправительственная организация, основной задачей которой является стимулирование экономического развития стран-членов МБРР, содействие развитию международной торговли и поддержание платежных балансов. Утвержден одновременно с МВФ на Бреттонвудской конференции в 1944 г. Членами Банка могут быть только страны, вступившие в МВФ. Основной деятельностью МБРР является предоставление долгосрочных займов под достаточно высокий процент. При МБРР создано два филиала - Международная ассоциация развития (MAP) и Международная финансовая корпорация (МФК). MAP специализируется в основном на содействии экономическому развитию наименее развитых освободившихся стран и выдает беспроцентные кредиты на 50 лет. МФК ориентируется на предоставление кредитов частному капиталу на срок до 15 лет по процентным ставкам, не ниже рыночных.
Группу институтов МБРР, MAP и МФК называют еще Всемирным банком.

Национальная и мировая валютные системы

Экономические отношения, связанные с функционированием мировых денег и обслуживающие различные виды международных хозяйственных связей (внешняя торговля, миграция капиталов и рабочей силы, ренивестирование прибылей , перевод доходов , займы и субсидии, научно-технический обмен, туризм и т.п.), называются валютными отношениями.

Необходимо различать национальную и мировую валютные системы. Первая выражает собой форму организации валютных отношений данной страны, определяемую национальным законодательством, вторая - форму международных валютных отношений, юридически закрепленную межгосударственными соглашениями.

Национальная валютная система включает следующие основные элементы: национальную валюту, официальные золотые и валютные резервы и их состав, валютный паритет, условия обратимости валют, валютные ограничения (при их наличии), порядок и формы международных расчетов. Она неразрывно связана с денежной системой страны.

Мировая валютная система - это золоторезервные (ключевые) валюты, международные счетные денежные единицы (СДР), состав и структура международной валютной ликвидности, режим международных кредитов и курсов, условия взаимной обратимости валют, международные валютно-кредитные организации, например, Международный валютный фонд (МВФ).

Этапы развития мировой валютной системы

Мировая валютная система складывалась стихийно в процессе утверждения твердой золотой валюты в конце XIX в. в большинстве развитых стран мира (в России - с 1897 г.). Центральные банки обязаны были обменивать бумажные деньги на золото по номиналу, имел место свободный ввоз и вывоз золота, валютные курсы стран определялись на базе золотых паритетов национальных денежных единиц и колебались в пределах «золотых точек», связанных с расходами по перемещению золота между странами. Был введен золотой стандарт, который предполагал обязательное использование золота в международных расчетах путем свободного его перелива из одних стран в другие. Государство должно было следить лишь за использованием золота определенной массы и чистоты, поддержанием паритета бумажных денег (банкнот, казначейских билетов и других денежных знаков) с золотом, обладать необходимыми резервами золота с целью устранения несбалансированности платежного баланса.

В 1976 г. были официально выработаны новые принципы мировой валютной системы на Ямайской (г. Кингстон) конференции. Ямайская валютная система базировалась на специальных правах заимствования (СДР - расчетная единица), плавающих валютных курсах, определяющей и регулирующей функции МВФ. С вступлением в 1978 г. в силу поправок к Уставу МВФ произошло определенное упорядочение международной валютной системы. В соответствии с ними отменялась официальная цена золота, официально закреплялась система плавающих курсов, усиливалась координация внешней и внутренней политики стран - участниц МВФ, декларировалось намерение превратить СДР в основной резервный валютный актив. Предпринимаемые усилия по регулированию валютных курсов в конечном счете привели к формированию системы управляемого плавания валютных курсов. В результате образовался валютный рынок, на котором национальные валюты принимают те же формы, что и денежные единицы на внутреннем рынке.

Таким образом, в международных расчетах стала действовать девизная система, которая отменила размен любой национальной валюты на золото. Эталоном мировых денег стали специальные права заимствования (СДР). Однако данная мировая денежная единица так и осталась расчетной. Произошла демонетизация золота. Оно стало одним из товаров, цена на который устанавливается в соответствии с действием законов рынка. Однако золото остается особым товарным ликвидным активом, который в любой момент может быть трансформирован в деньги.

Оценка СДР стала осуществляться на основе валютной «корзины», которая складывается из национальных валют в следующем соотношении: доллар США - 42%, основные западноевропейские единицы (фунт стерлингов, марка, франк) - 45%, иена Японии - 13%.

Валютные курсы

Золотой и валютный паритеты

Рассмотрим основополагающие категории валютных отношений и их динамику. В условиях золотовалютного стандарта соотношение денежных единиц разных стран устанавливалось по их официальному золотому содержанию. Соотношение национальных валют по их золотому содержанию называется золотым паритетом. С 1971 г. золотое содержание денежных единиц стало чисто номинальным понятием, а золотой паритет приобрел формальный характер. С 1978 г. золотое содержание и золотой паритет прекратили свое существование в соответствии с решением МВФ.

Наряду с золотым паритетом существовал и продолжает существовать валютный паритет - это соотношение между двумя национальными валютами, установленное в законодательном порядке, являющееся основой валютного курса. Валютный паритет совпадал с золотым паритетом до отмены последнего. В настоящее время валютный паритет устанавливается на основе СДР.

Валютный курс

В противоположность валютному паритету, который устанавливается в законодательном порядке, валютный курс определяется законами рынка . Валютный курс - это соотношение между двумя денежными единицами разных стран, определяемое их покупательной способностью. Валютные курсы устанавливаются также по отношению к коллективным валютам. Можно сказать, что валютный курс - это цена денежной единицы одной страны, выраженная в денежной единице другой страны.

Валюта, в свою очередь, бывает полностью обратимая (когда отсутствуют какие-либо ограничения по операциям с ней), частично обратимая (при сохранении ограничений на определенные виды операций) и необратимая (при наличии запретов и ограничений на операции с ней).

Помимо курса валют, который, как уже известно, представляет собой соотношение денежных единиц двух стран, устанавливаются еще кросс-курсы. Кросс-курс - это курс третьей валюты, рассчитанный на основе курсов двух валют. В частности, ЦБ РФ, зная курс рубля к доллару, устанавливает курс финской марки к доллару. Обособленность расчетов кросс-курсов на различных национальных валютных рынках позволяет осуществлять операции с целью извлечения прибыли в результате различных котировок кросс-курсов одной и той же валюты. Подобного рода операции называются валютным арбитражем.

Валютные курсы могут отличаться друг от друга в зависимости от типа валютных сделок . Валютная операция, осуществляемая немедленно (в течение не более двух рабочих дней) на основе наличных (кассовых) сделок, называется курсом «спот». Валютная сделка, осуществляемая через четко оговоренный период, называется срочным контрактом, а установленный курс на определенную дату в будущем называется курсом «форвард», или форвардным курсом.

Следовательно, необходимо различать два вида рынков: рынок «спот» и рынок срочных контрактов, или форвардных валютных сделок. Зная курс «спот» и форвардный курс, клиент может выбрать тот или иной вариант валютной сделки. В первом случае речь идет о сделке в соответствии с курсом, установившимся на сегодняшний день, тогда как во втором случае сегодня согласовывается курс на любую дату в будущем, по которому будет продана валюта вне зависимости от курса «спот», который будет установлен на ту же дату. Участники валютных рынков прибегают к срочным контрактам с целью либо страхования валютных рисков (хеджирования), либо осуществления спекулятивных операций. Страхование, или хеджирование вносит элемент стабильности в отношения участников внешнеторговых сделок и позволяет им не подвергать себя риску валютных потерь. Спекулятивные сделки преследуют цель извлечения дополнительной прибыли на основе сознательного расчета динамики курса валют.

Фиксирование курса национальной денежной единицы в иностранной называется валютной котировкой. При этом различают прямую и обратную котировки. Прямая котировка предполагает установление количества национальных денежных единиц, которое соответствует одной иностранной денежной единице. Например, в конце первой половины 1998 г. 1 долл. обменивался на 6 руб. 20 коп. Обратная котировка выражает количество иностранных денежных единиц, которое соответствует одной национальной денежной единице. В нашем случае это значит, что 1 руб. обменивался на 0,16 долл. США , т.е. на 16 центов. В большинстве стран используется прямая котировка, в Великобритании - обратная, в США - оба вида котировок.

Валютные курсы оказывают заметное влияние на экспорт товаров, услуг и капиталов , а следовательно, и на их конкурентоспособность на мировом рынке. Так, понижение курса определенной национальной единицы при прочих равных условиях усиливает конкурентоспособность товаров и услуг данной страны и, напротив, ослабляет интерес ее хозяйствующих субъектов к экспорту капитала. Однако «прочие равные условия» по отношению к сложившемуся курсу национальной валюты могут действовать и в противоположном направлении и, следовательно, ослабить действие происшедшего изменения валютного курса, т.е. его неустойчивость может породить неуверенность предприятий и их объединений в благоприятных долговременных тенденциях.

Валютный рынок

Вся система международных экономических отношений опосредуется международными расчетами в тех или иных мировых или национальных денежных единицах, выполняющих функцию мировых денег . Мало того, сами валюты, национальные и международные, становятся самостоятельным объектом сделок по их купле и продаже. В этой связи можно сказать, что валютный рынок представляет ту часть системы экономических отношений, которые возникают в процессе валютных сделок между их субъектами. Определяющими субъектами в осуществлении валютных сделок выступают коммерческие банки и другие финансовые учреждения, включая валютные биржи . Причем подавляющая часть валютных операций осуществляется по текущим и срочным банковским счетам , когда одни банки выступают в качестве продавцов, а другие - в качестве покупателей. Эта форма торговли валютой называется межбанковским валютным рынком. Условно можно говорить о национальных валютных рынках, однако все они, как правило, тесно связаны между собой сложной и быстродействующей системой коммуникаций, которая делает их составной частью мирового валютного рынка.

Валютный рынок при плавающем курсе

Одновременно это привлечет покупателей из других стран, где цены в других валютах, переведенные в рубли, окажутся более высокими. Данная ситуация складывается, когда действуют система плавающих курсов, механизм свободной конкуренции и отсутствует интервенция официальных государственных органов .

Валютный рынок при фиксированном курсе

Теперь рассмотрим ситуацию в условиях действия системы фиксированных валютных курсов (рис. 41.2), когда государственные органы (центральные банки), осуществляя валютную интервенцию, стремятся держать курс в фиксированном, неизменном положении. Предположим, что Центральный банк России обязывается поддерживать курс рубля, если он выходит за рамки 17,2 и 16 центов, т.е. тех точек поддержки, за которыми должна следовать валютная интервенция.

Валютный курс национальной валюты зависит напрямую от степени поддержки ее государством , которое в случае необходимости осуществляет специальные интервенции и тем самым не допускает ее избыточного предложения.

Внутреннее и внешнее равновесие

Обобщающим аспектом, в котором находит свое проявление валютный курс, представляется установление внутреннего и внешнего равновесия.

Внешнее равновесие предполагает достижение слабансированности внешних платежей как средства поддержания относительно стабильного валютного курса. Внутреннее равновесие сориентировано на обеспечение совокупного спроса, соответствующего полной занятости. Внутреннее и внешнее равновесие нередко вступают в противоречие. В частности, усилия, направленные на обеспечение полной занятости и установление контроля над инфляцией , нередко приводят к разбалансированности платежей, и наоборот, сбалансированность внешних платежей может породить свертывание занятости и выход из-под контроля инфляции.

В то же время взаимосвязь между внешним и внутренним равновесием и способы его установления в немалой степени зависят от действующего валютного курса: фиксированного или плавающего. Чтобы не подрывать фиксированный валютный курс, рекомендуется использовать бюджетную политику для регулирования внутреннего совокупного спроса, а денежно-кредитные рычаги - для поддержания платежного баланса.

При системе гибкого (плавающего) курса валюты внимание концентрируется прежде всего на внешнем равновесии, которое дополняется стимулированием внутреннего совокупного спроса с помощью денежно-кредитной и бюджетной политики. Стимулирование совокупного спроса на продукцию национального производства повышает ее конкурентоспособность по сравнению с иностранной, что ведет к улучшению ситуации с торговым балансом. Поэтому при гибких валютных курсах денежная политика оказывает более значительное воздействие на национальное производство, национальный доход страны, чем при фиксированных курсах.

Что касается бюджетной политики, сопряженной с ростом государственных расходов , снижением уровня налогов , то она тоже ведет к расширению совокупного спроса, но одновременно вызывает рост процентных ставок и приток иностранного капитала , что содействует укреплению национальной валюты. Конечно, в этом случае необходимо исходить из того, что такого рода денежно-кредитная и бюджетная политика в относительно продолжительном промежутке времени может породить инфляционные процессы, а это потребует дозированных мероприятий в этих сферах государственного регулирования.

В отношении сложившейся ситуации в России, когда налицо политическая и экономическая нестабильность, резкое ухудшение положения на внешних рынках в результате колебаний на них спроса и цен на экспортируемые нашей страной сырьевые товары, практически сложно однозначно определить предпочтительность фиксированного или плавающего (гибкого) валютного курса.

Выводы

1. Для обеспечения взаимных расчетов между странами служит валютная система. Необходимо различать национальную валютную систему и мировую валютную систему. Первая неразрывно связана с денежной системой страны, опирается на золоторезервные (ключевые) валюты, вторая - с международными счетными денежными единицами.

2. Мировая валютная система в своем развитии прошла несколько этапов: золотой стандарт (с конца XIX в. до 1922 г.); золотодевизный стандарт (Генуэзская конференция); золотовалютный стандарт и взаимная конвертируемость валют (Бреттон-Вудская конференция); валютная система, базирующаяся на специальных правах заимствования (Ямайская конференция).

3. Во взаимном обмене национальных валют важную роль играют паритеты золотой и валютный. Золотой паритет выражает соотношение валют по их золотому содержанию. Валютный паритет отражает соотношение между двумя национальными валютами, установленное в законодательном порядке.

4. Наряду с валютным паритетом используется и валютный курс, который указывает на соотношение между двумя денежными единицами разных стран, определяемое их покупательной способностью. Фиксированный курс национальной денежной единицы в иностранной называется валютной котировкой.

5. Сделки с валютами различных стран осуществляются на валютном рынке, на котором, как и на других рынках, действуют законы спроса и предложения. Валютный рынок может функционировать при плавающем валютном курсе (свободное установление соотношения курсов валют) и фиксированном валютном курсе (когда центральный банк путем валютных интервенций поддерживает курс в фиксированном, неизменном положении).

6. Итогом всех внешнеэкономических операций страны выступает ее платежный баланс, отражающий соотношение поступлений и платежей за определенный период времени. Главной составной частью платежного баланса является торговый баланс как выражение соотношения между экспортом и импортом товаров и услуг.

Вопросы темы:

4. Государственное регулирование величины валютного курса. Девальвация и ревальвация.

5. Платежный баланс страны.

Цели и задачи изучения темы:

В процессе изучения темы Вы овладеете основными представлениями о валютных курсах, об основных характеристиках современной валютной системы.

Цели изучения темы:

1. Формирование исходных представлений о валютных курсах, об основных характеристиках современной валютной системы.

2. Анализ закономерностей развития мировой валютной системы.

Задачи изучения темы:

1. Определение структуры валютных отношений.

2. Формирование представлений о видах валютных курсов.

3. Анализ влияния валютных курсов на экономику.

4. Определение основных этапов развития валютных отношений в мировой экономике.

В результате изучения темы Вы должны знать:

¨ способы классификации валют по различным основаниям;

¨ основные этапы развития валютных отношений в мировой экономике;

¨ преимущества и недостатки различных мировых и региональных валютных систем;

¨ виды валютных курсов в современной мировой экономике;

¨ факторы, влияющие на валютные курсы;

¨ способы государственного и межгосударственного регулирования валютных отношений;

¨ структуру и методику подсчета платежного баланса страны.

Изучив данную тему, Вы должны уметь:

· анализировать структуру валютных отношений;

· рассчитывать динамику реальных валютных курсов;

· оценивать последствия изменений валютных курсов;

· оценивать влияние различных факторов на динамику изменений валютных курсов;

· определять структуру и основные статьи платежного баланса страны;

Изучив данную тему, Вы приобретете навыки

Ø Вычисления динамики реальных валютных курсов;

Ø Оценки последствий колебаний валютных курсов;

Ø Анализа факторов, влияющих на валютные курсы;

Ø Определения состояния платежного баланса страны;

Ø Анализа валютных отношений во взаимосвязи с макроэкономическими показателями
.

При изучении темы Вам необходимо акцентировать внимание на следующих понятиях:

Иностранная валюта;

Международная валюта;

Номинальный валютный курс;

Реальный валютный курс;

Фиксированный валютный курс;

Парижская система золотого стандарта;

Бреттон-Вудская валютная система золотодолларового стандарта;

Ямайская валютная система плавающих валютных курсов ;

Европейская валютная система.

Вопрос 1. Понятие мировой валютной системы Эволюция мировой валютной системы. Европейская валютная система и ее особенности.

Для изучения этого вопроса необходимо:

Дополнительный материал Вы найдете в книгах:

1. Международные экономические отношения: Учебник / Под ред. проф. . – М., 2006. – С. 329-359.

2. Тэор экономика: Учебное пособие. – СПб., 2002. – С. 92-107.

3. , Кулаков экономика: Учебник. – М., 2004. – С. 332-351.

4. Киреев экономика. В 2-х ч. –Ч. II, гл.1 – 3.

При изучении вопроса выполните следующие инструкции:

Подумайте , от каких обстоятельств может зависеть эволюция валютных систем. Какие изменения происходят в современной мировой валютной системе?

Составьте список основных черт, преимуществ и недостатков каждой из разбираемых в пособии валютных систем. Какие причины в каждом конкретном случае приводили к отказу от старой и появлению новой валютной системы?

Сформулируйте, в чем основные особенности Европейской валютной системы? Насколько она, по Вашему мнению, устойчивее Ямайской?

Какие способы фиксации валютных курсов приняты в Ямайской валютной системе?

Теоретический материал по вопросу.

§ 1. Понятие мировой валютной системы. Эволюция мировой валютной системы. Европейская валютная система и ее особенности.

1.1. Мировая валютная система.

Мировая валютная система представляет собой политику и практику использования различных инструментов, способов, с помощью которых осуществляются международные валютно-расчетные отношения .

История мировой валютной системы включает Парижскую валютную систему (система золотого стандарта), Бреттон-Вудскую валютную систему фиксированных валютных курсов и Ямайскую валютную систему плавающих валютных курсов. Ныне существует также региональная валютная система – Европейская, имеющая ряд особенностей.

Основными элементами международной (мировой) валютной системы являются:

2) золото свободно обращается, что означало:

d) импорт и экспорт золото ничем не ограничены;

3) курсы национальных валют строго фиксируются к золоту и через него друг к другу.

Золото, при всей привлекательности использования его как мировой валюты обладало существенным недостатком – громоздкостью и негибкостью в использовании его как средства обращения . Поэтому в рамках системы основную роль средства платежа стали играть переводные векселя (тратты), выраженные в самой устойчивой валюте тех лет – фунте стерлингов. Золото же использовалось главным образом для оплаты государственного дога тех стран, которые имели пассивный платежный баланс. В 1870-х гг. к золотому стандарту перешли Франция и Германия, в 1897 г. к клубу золотого стандарта присоединилась Российская империя. К началу ХХ в. большинство ведущих стран, исключая Китай, стали участниками системы.

В рамках Парижской валютной системы можно выделить несколько подсистем:

¨ золотомонетный стандарт (до начала ХХ в.), при котором осуществлялась чеканка золотых монет, практиковался их свободный обмен на банкноты , ввоз и вывоз золота;

¨ золотослитковый стандарт (до начала Первой Мировой войны), при котором золото в слитках обращалось лишь в расчетах между странами . Причиной перехода стали англо-бурская война, война США и Мексики, русско-японская война;

¨ золотодевизный стандарт (или Генуэзская валютная система ), в рамках которой наряду с золотом использовались валюты ведущих стран. Золотодевизный стандарт действовал до конца 30-х гг.

Система золотого стандарта хорошо обеспечивала стабильность денежного обращения и автоматическую корректировку платежного баланса в условиях действия рыночного механизма.

Однако в период Первой Мировой войны рост инфляции, уменьшение золотых запасов ряда стран существенно подорвали возможности золотого стандарта. Механизм золотого стандарта перестал действовать во всех странах, исключая США и Японию. Главными причинами разрушения основ системы стали:

Очень большая эмиссия бумажных, не обеспеченных денег воюющими странами для покрытия военных расходов;

Введение воюющими странами валютных ограничений ;

Источение золотых ресурсов практически всеми странами, кроме США.

На Генуэзской конференции в 1922 г. было принято решение о переходе к золотодевизной системе. Ее суть в том, что в 30 странах-участниках наряду с золотом для международных расчетов использовались девизы – платежные средства в иностранной валюте, т. е. национальные валюты стали играть роль международных платежных и резервных средств. При этом реальное золотое обеспечение имели только доллар, фунт стерлингов и французский франк. Обмен банкнот на золото (в расчетах между странами) мог осуществляться как непосредственно, так и косвенно, через валюты стран-участников системы. Иными словами, национальные деньги могли обеспечиваться не столько золотом, сколько иностранной валютой вышеуказанных стран, которые сохранили свободный обмен своих денежных единиц на золото. Страны, значительно обедневшие в войну, получили способ осуществления международных расчетов, а США стали еще богаче. Хотя официально статус резервной валюты в тот период не был закреплен ни за одной валютой, реально решающую роль играли доллар США и английский фунт стерлингов. В Генуэзской конференции участвовала и Советская Россия, однако, из-за своего отказа платить дореволюционные долги, она не стала участником системы.

В период Великой депрессии, начавшейся в 1929 г. спад производства, высокая инфляция обескровили систему золотого стандарта.

Кризис выразился:

¨ В резких переливах капиталов, и, как следствие, в неравновесии платежных балансов и колебаниях валютных курсов.

3. система могла действовать только в условиях, когда страна добывала золото. Отток золота, отсутствие собственных месторождений вели к тому, что страна выпадала из системы золотого стандарта. С другой стороны, открытия новых месторождений, увеличение его добычи вызывали транснациональную инфляцию.

4. Негибкость золота как средства обращения.

1.3. Бреттон-Вудская валютная система фиксированных валютных курсов (золотодолларовый стандарт).

Решение о создании новой валютной системы было принято на Международной валютно-финансовой конференции ООН в июле 1944 г. в городе Бреттон-Вудс, штат Нью-Гемпшир, США. Участвовали представистран. В конференции участвовал СССР, который, однако, отказался стать членом новой системы.

Конференция в Бреттон-Вудсе исходила из реалий заканчивавшейся Второй Мировой войны. В ее ходе США не только входили в короткий список стран-победителей, но и обладали 70% мирового золотого запаса (24,4 млрд. из 32,5 млрд. долл., без СССР), невиданно разбогатев в годы войны. В июле 1945 г. президент США Гарри Трумэн подписал Бреттон-Вудские соглашения, которые предусматривали создание Международного валютного фонда. Его члены были обязаны установить номинальную стоимость своей валюты в долларах или золоте.

Основными принципами Бреттон-Вудской системы стали:

1. Основу системы образовывало золото, однако единственной валютой, имевшей золотое содержание стал доллар США. Остальные валюты приравнивались к доллару, и через него к золоту. Было установлено золотое содержание доллара - $ 35 = 1 тройской унции = 31,1 г. Так национальная валюта - доллар США - стал мировой резервной валютой, главным средством международных расчетов. В рамках Британской империи такую же роль играл фунт стерлингов. Остальные страны предпочитали держать резервы в валюте, а не в золоте, что было более удобно для международных расчетов.

2. Валютные курсы были фиксированными, твердыми, центральные банки стран поддерживали стабильный курс своей валюты по отношению к доллару с помощью валютных интервенций в пределах ±1%. Такой диапазон колебаний зависел от спроса и предложения валюты на мировом рынке. В период гг. действовал диапазон ± 2,25%.

3. Вместе с тем, курсы валют можно было теперь изменять более широко, в пределах 10%, посредством девальвации и ревальвации, исключавшихся при системе золотого стандарта (изменение валютного курса свыше 10% требовало согласия Международного валютного фонда). Такие "одноразовые" корректировки (± 10%) разрешались лишь при "фундаментальном неравновесии платежного баланса", однако данный термин так и не получил четкого определения.

4. Важными звеньями новой системы стали Международный валютный фонд и Международный банк реконструкции и развития. МВФ, в частности, создавался для предоставления странам-членам кредитов для покрытия дефицитов платежных балансов, разработки рекомендаций по оздоровлению финансов, для контроля за соблюдением валютных паритетов и принципов самой Бреттон-Вудской системы.

Примерно до второй половины 60-х гг. Бреттон-Вудская система функционировала весьма успешно, обеспечив послевоенное восстановление и развитие хозяйства Европы, Японии, США и ряда других стран. Однако к концу 60-х гг. и эта система оказалась подвержена кризисным явлениям, что привело к ее распаду.

Основными причинами краха Бреттон-Вудской системы стали:

1. Поддержание фиксированных валютных курсов требовало от стран проведения единой экономической политики , что оказалось невозможным из-за разницы в целях развития каждой страны.

2. Возросшие темпы инфляции, неодинаковые в разных странах, оказывали существенное влияние на динамику курсов валют.

3. Несоответствие принципов Бреттон-Вудской системы новым реалиям, сформировавшимся в 60-е гг. Система была построена на принципе американоцентризма, тогда как успешно сформировались новые центры – Западная Европа и Япония, усиливались межгосударственные противоречия. Кроме того, система не была рассчитана на появление в мировой экономике большого количества развивающихся стран, освободившихся от колониальной зависимости. Стоимость доллара по отношению к другим валютам вследствие избыточного предложения долларов неминуемо должна была бы упасть, но в условиях фиксированных курсов МВФ предписывал центральным банкам стран покупать избыточное предложение долларов. Банк Англии был вынужден продавать фунты, чтобы скупить "лишние" доллары с рынка.

4. "Парадокс резервной валюты", который состоит в том, что постепенно сформировался большой рынок евродолларов, или "долларов без родины". Для того, чтобы национальная валюта какой-либо страны стала резервной, она должна быть доступной для других стран, что возможно лишь при том, что платежный баланс страны-эмитента сводится с дефицитом, т. е. она печатает деньги для других стран. Мировой рынок наводнили "доллары без родины", которые как - бы жили своей самостоятельной жизнью, никогда не возвращаясь в США. Одновременно система могла функционировать только при условии, что золотой запас США достаточен для обмена всех долларов, предъявляемых всеми зарубежными банками, на золото. Однако чрезмерное количество долларов за границей США, дефицитность их платежного баланса, перемещения значительных масс долларов между странами в 70-е гг. вызывали сомнения в надежности доллара и бегство от него. Страны – держатели резервной валюты стремятся обменять ее на золото. Война во Вьетнаме, активная эмиссия денег США усилили несоответствие золотого запаса и количества долларов в мире.

5. Активная роль ТНК в развитии валютного кризиса . ТНК сосредоточили 40% промышленного производства, 60% внешней торговли , 80% разрабатываемой технологии Запада. Крупные валютные активы и масштабы евровалютных, особенно евродолларовых, операций ТНК придали кризису Бреттон-вудской системы огромный размах и глубину.

С конца 60-х гг. Бреттон-Вудская система постепенно стала разрушаться, сформировались 6 валютных зон. Так, например, 6 стран «Общего рынка» отменили внешние пределы согласованных колебаний курсов своих валют («туннель») к доллару и другим валютам. Открепление «европейской валютной змеи» от доллара привело к возникновению своеобразной валютной зоны во главе с маркой ФРГ. Это свидетельствовало о формировании западноевропейской зоны валютной стабильности в противовес нестабильному доллару, что ускорило распад Бреттон-Вудской системы.

В 1971-72 гг. были проведены чрезвычайные меры по спасению доллара: прекращен размен долларов на золото для иностранных центральных банков («золотое эмбарго»), осуществлена девальвация доллара ($ 38 за тройскую унцию). На конец 1971 г. 96 из 118 стран - членов МВФ установили новый курс валют к доллару, причем курс 50 валют был в различной степени повышен. С учетом разной степени повышения курса валют других стран и их доли во внешней торговле США средневзвешенная величина девальвации доллара составила 10-12%.

В феврале 1973 г. была проведена повторная девальвация доллара на 10% и повышена официальная цена золота на 11,1% (с 38 до 42,22 долл. за унцию). Массовая продажа долларов привела к закрытию ведущих валютных рынков.

Указанные противоречия привели к краху Бреттон-Вудской системы.

1.4. Ямайская валютная система плавающих валютных курсов.

Новая валютная система была создана в 1976 г. на конференции МВФ в Кингстоне (Ямайка).

Основными принципами новой валютной системы стали:

1. Связь с золотом юридически была ликвидирована – ни одна валюта не имеет золотого содержания и не обменивается на золото. Страна самостоятельно выбирает режим валютного курса, но ей запрещается делать это через золото. Однако фактически такая связь сохраняется, т. к. значительную часть своих резервов центральные банки держат именно в золоте. В свою очередь, МВФ вернул 777,6 т. золота старым членам фонда в обмен на их национальные валюты по цене 35 ед. SDR за 1 тройскую унцию. Такое же количество золота было продано МВФ на открытых аукционах в 1976 – 1980 гг.

2. Новая система стала полицентричной, т. е. основанной не на одной, а на множестве валют. Практика показала, что национальная валюта несовершенна в роли резервной валюты, поэтому целесообразно заменить ее коллективной. На роли таких валют выдвинулись SDR – Special Drawing Rights , Специальные Права Заимствования (СПЗ) и ECU – European Currency Unit (ЭКЮ).

SDR – специальная счетная единица, "виртуальные" деньги, необеспеченная валюта, существующая в форме записей на счетах в МВФ, была создана в 1968 г., начала действовать с 1970 г. В самом начале курс SDR рассчитывался по золотому паритету - 1 SDR = 0,888671 гр. золота. Затем, с 1974 г. курс SDR рассчитывался на основе курсов 16 ведущих валют, затем (с 1981 г.) по упрощенной корзине – доллара США (доля - 42%), японской йены (13%), фунта стерлингов, французского франка, немецкой марки (45%). Ныне в формировании корзины валют принимают участие доллар, фунт стерлингов, йена и евро. Пропорции их участия в корзине периодически пересматриваются МВФ (см. таблицу 34.).

Таблица 34

Состав "корзины" SDR, в %

Вес валют определяется по следующим показателям:

© доля страны в мировом экспорте товаров и услуг;

© использование валюты страны в качестве резервной различными странами.

Экономисты многих стран считают, что SDR в меньшей степени можно рассматривать как резервную валюту, а в большей степени как кредит. Общее мнение в том, что они являются и тем, и другим. Как остроумно выразился один из ее создателей, SDR похожи на зебру - "животное, которое может рассматриваться одними как белое в черные полосы, а другими - как черное в белые полосы".

Однако из-за сложностей с расчетами SDR не получили того распространения, на которое рассчитывали ее создатели, и удельный вес этой условной валюты не превышает 5% мирового валютного рынка. 1 SDR примерно составляет 1,2 доллара США.

ЭКЮ было создано в ЕЭС (ныне – Европейский Союз) в 1979 г. как валютная единица европейской валютной системы . Она существовала также в виде записей на счетах в Европейском валютном институте. 1 ЭКЮ был равен 1,3 долларов США. С 1999 г. ЭКЮ сменил евро (в безналичной форме, с 2002 г. – в наличной форме).

3. В Ямайской валютной системе нет пределов колебаний валютных курсов, которые формируются под воздействием спроса и предложения. Однако центральные банки стран оказывают значительное влияние на колебания валютных курсов путем покупки и продажи валюты (валютные интервенции) и тем самым способствуют стабилизации валютных курсов. Поскольку полностью плавающие валютные курсы имеют негативный аспект, выражающийся в нарастании неопределенности непредсказуемости, делались и делаются попытки ограничить колебания валютных курсов хотя бы в региональных масштабах. Так, в странах ЕЭС (ЕС) до 1993 г. колебания валютных курсов ограничивались рамками ± 2,25%, что на протяжении 6 лет подарило Европе стабильность.

4. Повысилась роль МВФ – института, который создавался для другой валютной системы, но сумел пережить ее. Страны-члены МВФ не должны получать односторонние преимущества, не допускать слишком сильных колебаний валютных курсов.

5. Фактически доллар сохранил свои позиции резервной валюты. Со времен Бреттон-Вудской системы значительные запасы золота сохранились как у правительств многих стран, так и у физических и юридических лиц. В 70-е гг. сохранению позиций доллара способствовал то, что при росте цен на нефть расчеты за нее осуществлялись именно в долларах. В 80-х гг. росту доллара способствовал рост процентной ставки в США.

6. В рамках Ямайской валютной системы сложилось несколько систем валютных курсов.

1). Фиксированные валютные курсы

а). Курс национальной валюты фиксируется по отношению к одной, добровольно выбранной, валюте и автоматически изменяется в тех же пропорциях, что и базовый курс. Как правило, курсы валют фиксируются к доллару США, фунту стерлингов, евро. Часто это ведет к тому, что иностранная валюта получает хождение в стране в качестве второй национальной (а то и первой) – Аргентина, Боливия, Перу, Румыния, страны бывшего СССР.

К доллару США привязали свою валюту 20 стран: Аргентина, Сирия, Панама, Туркменистан, Венесуэла, Нигерия, Оман и др.

К евро – 14 стран – Бенин, Буркина-Фасо, Кот-`д Ивуар, Мали, Нигер, Сенегал, Того, Габон, Камерун, Конго, ЦАР, Чад, Экваториальная Гвинея.

К валютам другим стран – 10 стран, Намибия, Лесото (ранд ЮАР), Таджикистан (рубль РФ) и др.

б). Курс национальной валюты фиксируется к SDR. Такую привязку имеют 4 страны: Ливия, Мьянма, Руанда, Сейшельские острова.

в). Курс национальной валюты фиксируется по отношению к "корзине" добровольно выбранных валют. Как правило, в корзину включают валюты стран – основных торговых партнеров данной страны. Такой валютный курс имеют 20 стран – Кипр, Исландия, Кувейт, Чехия, Бангладеш, Венгрия, Марокко, Таиланд и др.

г). Курс национальной валюты устанавливается на основе скользящего паритета. Вначале устанавливается твердый курс по отношению к базовой валюте другой страны (или стран), но этот курс меняется не автоматически, а рассчитывается по определенной формуле с учетом динамики темпов роста цен. Такой курс имеют 18 стран (Тунис, Вьетнам, Шри-Ланка и др.)

Фиксированные валютные курсы в современной мировой экономике характерны для развивающихся стран, которые осуществляют эту фиксацию по отношению к наиболее сильной валюте.

2). Свободное плавание. В свободном плавании находятся ведущие валюты – США, Великобритании, Швейцарии, Японии, Канады Греции, Израиля, ЮАР и некоторых других. Однако при резких колебаниях валютных курсов центральные банки и ФРС поддерживают курсы своих валют, так и что и это "свободное" плавание на деле является управляемым плаванием (dirty float ). Так, например, в 2000 – 2003 гг. ФРС несколько раз снижала учетную ставку с целью стимулировать экономический рост в США.

3). Смешанное или групповое плавание. Такое групповое плавание было характерно для стран-членов ЕЭС (ЕС) и в какой-то мере сохраняется и ныне, после введения в 12 странах новой общей валюты - евро. До введения евро в наличной форме использовались два валютных курса – внутренний, для операций внутри Сообщества, и внешний, для операций с другими странами. Страны ОПЕК установили специальный режим валютного курса, привязав свои национальные валюты к цене на нефть. В перспективе просматривается введение арабской (нефтяной) валюты по примеру евро, и еще одной валюты – афро, перспективы которой просматриваются у 8 стран Западной Африки.

В 1988 году 58 стран приняли решение об установлении курса своих валют по отношению к валюте одного из их основных партнеров: американскому доллару (39), французскому франку (14 стран зоны франка) или к другим валютам (5). Другие страны привязали свою валюту к СДР (17) или к другой корзине валют (29), кроме того, 4 страны высказались за режим ограниченной гибкости по отношению к единственной валюте, учредили для себя механизмы валютного сотрудничества, стабилизируя свои валютные курсы. 19 стран высказались за режим независимого плавания, в том числе США, Канада, Великобритания, Япония.

По данным МВФ, в 1999 г. 43,57% стран использовали свободно плавающие валютные курсы, 22,14% - фиксированные, 34,29% - смешанные.

Ямайская валютная система способствовала расширению рамок независимости внутренней экономической политики от состояния платежного баланса. Появилась возможность приспособления национальной экономики к конъюнктуре мирового хозяйства путем корректировки валютного курса. Однако Ямайская система проявила и свою неустойчивость, выражавшуюся в колебаниях курса доллара.

1.5. Европейская валютная система.

Учитывая нестабильность Ямайской валютной системы, страны члены ЕЭС (ЕС) в 1979 г. приняли решение о создании Европейской валютной системы (ЕВС), или European Monetary System , EMS ). Первоначально в ЕВС входили 6 ведущих стран Европы, затем их число выросло до 12.